เว็บ Royal Online สมัครพนันบอล ผู้บริหารยังคงดำเนินการเชิงรุก

เว็บ Royal Online สมัครพนันบอล ฟิทช์ยืนยัน Cincinnati City School District พันธบัตร ULTGO ของโอไฮโอที่ ‘AA +’; Outlook เสถีย18 กันยายน 2556 01:34 น. เวลาออมแสงตะวันออนิวยอร์ก – ( บิสิเนสไวร์ ) – ฟิทช์เรทติ้งส์ได้ยืนยันข้อตกลงดังต่อไปนี้ของ Cincinnati City School District OH (เขต), พันธบัตรภาระผูกพันทั่วไปทางภาษีไม่ จำกัด (ULTGO) ประมาณ $ 12.7 ล้านซีรีส์ 2003;

– ประมาณ 356 ล้านดอลลาร์ซีรีส์ 200แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพความปลอดภัยพันธบัตรดังกล่าวได้รับการประกันโดยภาษีโฆษณาที่เรียกเก็บจากทรัพย์สินที่ต้องเสียภาษีทั้งหมดภายในเขตโดยไม่ จำกัด เพียงอัตราหรือจำนวนไดรฟ์เวอร์ที่สำคัญ

ตำแหน่งทางการเงินที่ดีต่อสุขภาพ: ในการลดรายจ่ายบรรลุประสิทธิภาพในการดำเนินงานและสร้างเสถียรภาพทางการเงิน ทุนสำรองทางการเงินและฐานะเงินสดในปัจจุบันมีความแข็งแกร่ง แต่การบำรุงรักษาจะขึ้นอยู่กับการอนุมัติการจัดเก็บภาษีดำเนินการใหม่ในระยะกลาง

การสนับสนุนผู้มีสิทธิเลือกตั้งที่ไม่ได้รับการสนับสนุน: โดยทั่วไปแล้วเขตได้รับการสนับสนุนอย่างมากจากผู้มีสิทธิเลือกตั้งสำหรับการเรียกเก็บภาษีการดำเนินงานใหม่ เว็บ Royal Online และการต่ออายุแม้ว่าการสนับสนุนอย่างต่อเนื่องจะไม่แน่นอน การเรียกเก็บภาษีทรัพย์สินสองรายการซึ่งคิดเป็นประมาณ 50% ของรายได้ภาษีทรัพย์สินทั้งหมดในปีงบประมาณ 2555 กำหนดให้มีการต่ออายุทุก ๆ ห้าปี

เศรษฐกิจที่มั่นคง: เศรษฐกิจได้รับประโยชน์จากการมีสำนักงานใหญ่ขององค์กรจำนวนมากที่มั่นคงและเป็นศูนย์กลางระดับภูมิภาคสำหรับการจ้างงานด้านการดูแลสุขภาพและการศึกษาระดับอุดมศึกษา

ตัวบ่งชี้ความมั่งคั่งเฉลี่ยด้านล่าง: ระดับความมั่งคั่งของเขตต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของรัฐและระดับประเทศและโดยทั่วไปของสภาพแวดล้อมในเมืองระดับความยากจนจะสูงกว่าค่าเฉลี่ย

ภาระผูกพันในระยะยาวที่จัดการได้: สถานะหนี้ของเขตอยู่ในระดับปานกลางตามรายหัว แต่สูงเมื่อเทียบกับมูลค่าเต็ม ภาระค่าใช้จ่ายในการชำระหนี้เงินบำนาญและผลประโยชน์หลังออกจากงานอื่น ๆ (OPEB) นั้นไม่แพง ภาระหนี้ควรลดลงเนื่องจากเขตใกล้จะเสร็จสิ้นตามแผนแม่บทสิ่งอำนวยความสะดวกขนาดใหญ่และคาดว่าจะไม่มีการกู้ยืมเพิ่มเติมความไวต่อการให้คะแนน

การบำรุงรักษาเงินสำรองที่แข็งแกร่ง: การคงอันดับเครดิตปัจจุบันและแนวโน้มจะขึ้นอยู่กับความต่อเนื่องของระดับสำรองที่แข็งแกร่ง ความล้มเหลวในการรวบรวมการสนับสนุนผู้มีสิทธิเลือกตั้งสำหรับการต่ออายุและการเรียกเก็บเงินใหม่เพื่อปิดช่องว่างงบประมาณในอนาคตอาจทำให้ความยืดหยุ่นทางการเงินลดลงและอาจส่งผลให้การดำเนินการจัดอันดับลดลงและ / หรือแนวโน้มเชิงลบโปรไฟล์เครดิต

ตั้งอยู่ในแฮมิลตันเคาน์ตี้ (พันธบัตรภาษีการขายที่ได้รับการจัดอันดับ ‘A +’, Outlook Stable โดย Fitch) และครอบคลุมพื้นที่ 90 ตารางไมล์เขตนี้เป็นเขตการศึกษาของรัฐที่ใหญ่เป็นอันดับสามของรัฐ ด้วยประชากรประมาณ 330,000 คนเขตนี้ให้บริการเมืองซินซินนาติและชุมชนในพื้นที่โดยรอบหลายแห่ง

การลงทะเบียนของเขตมีความเสถียรเมื่อไม่นานมานี้หลังจากลดลงตั้งแต่ปี 2000 และปัจจุบันมีนักเรียนประมาณ 33,000 คนความหมายของรูปแบบการระดมทุนของรัฐใหม่

การสนับสนุนหลักสำหรับการดำเนินงานมาจากภาษีทรัพย์สินซึ่งให้ 54% ของรายได้จากกองทุนทั่วไปตามด้วยเงินช่วยเหลือมูลนิธิของรัฐที่ 42% ในทางบวกในรัฐโอไฮโอปี 2014-15 ได้มีการประกาศใช้งบประมาณสูตรการระดมทุนเพื่อการศึกษา K-12 ได้รับการแก้ไขโดยให้เงินเพื่อการศึกษาเพิ่มเติม การระดมทุนทั่ว

ทั้งรัฐจะเพิ่มขึ้น 7.4% ในปีงบประมาณ 2014 และ 6.9% ในปีงบประมาณ 2015 ไม่มีเขตใดจะได้รับเงินน้อยลงสำหรับปีแรกและผู้บริหารเขตคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 7.4% และ 6.5% ในปีงบประมาณ 2014 และ 2015 ตามลำดับตำแหน่งทางการเงินที่ดีต่อสุขภาพ ความท้าทายข้างหน้า

การดำเนินงานของเขตได้รับประโยชน์จากมาตรการควบคุมค่าใช้จ่ายก่อนหน้านี้การจัดทำงบประมาณแบบอนุรักษ์นิยมและประวัติที่มั่นคงโดยทั่วไปของการสนับสนุนผู้มีสิทธิเลือกตั้งสำหรับการต่ออายุและการเรียกเก็บเงินใหม่ โดยทั่วไปเขตจะสร้างยอดเงินกองทุนทั่วไปหลังจากผ่านการจัดเก็บภาษีการดำเนินงานใหม่

จากนั้นจึงดึงเงินสำรองบางส่วนออกมาก่อนที่จะขอการอนุมัติจากผู้มีสิทธิเลือกตั้งเป็นจำนวนเงินอื่น รูปแบบนี้เป็นเรื่องปกติในเขตการศึกษาของโอไฮโอและเน้นย้ำถึงความสำคัญของการสนับสนุนผู้มีสิทธิเลือกตั้งต่อสุขภาพทางการเงิน

ตาม GAAP สำหรับปีงบประมาณ 2555 (สิ้นปี 30 มิถุนายน) เขตรายงานการขาดดุลจากการดำเนินงานของกองทุนทั่วไปหลังจากโอนเงินจำนวน 16.5 ล้านดอลลาร์หรือ 3.6% ของการใช้จ่ายเทียบกับส่วนเกิน 44.6 ล้านดอลลาร์และ 29.3 ล้านดอลลาร์ในปี 2553 และ 2554 ตามลำดับ การขาดดุลส่วนใหญ่

เกิดจากการลดภาษีทรัพย์สินในขณะที่เขตหยุดการดำเนินการล่วงหน้าในการรับภาษีรายปีในอนาคตจากมณฑลซึ่งเป็นแนวทางปฏิบัติทั่วไปสำหรับเขตการศึกษาของโอไฮโอ ขณะนี้ยอดเงินสดที่เพิ่มขึ้นเพียงพอสำหรับการจัดการวงจรภาษีทรัพย์สิน การขาดดุลส่วนน้อยเกี่ยวข้องกับค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้นสำหรับค่าใช้จ่ายในการขนส่งนักเรียนและในการดำเนินการและบำรุงรักษาโรงงานเนื่องจากสิ่งอำนวยความสะดวกเข้ามาเป็นส่วนหนึ่งของโครงการหลักสิ่งอำนวยความสะดวก

แม้จะขาดดุล แต่ยอดเงินกองทุนทั่วไปที่ไม่ถูก จำกัด (ยอดรวมของภาระผูกพันมอบหมายและไม่ได้โอน) ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2555 มีมูลค่ารวม 131.2 ล้านดอลลาร์หรือคิดเป็น 28.9% ของการใช้จ่ายกองทุนทั่วไปที่แข็งแกร่ง

ฝ่ายบริหารรายงานว่าโดยใช้เงินสดที่ยังไม่ได้ตรวจสอบสำหรับปีงบประมาณ 2013 กองทุนทั่วไปคาดว่าจะมียอดเงินสดคงเหลือที่ไม่มีภาระผูกพันระหว่าง 30 ล้านดอลลาร์ถึง 35 ล้านดอลลาร์เทียบกับ 37.8 ล้านดอลลาร์ในปี 2555

การปรับปรุงการคาดการณ์พื้นฐานเงินสดห้าปีของเขตโครงการความท้าทายทางการคลังโดยมีการขาดดุลประจำปี 21.6 ล้านดอลลาร์สำหรับปีงบประมาณ 2014 เพิ่มขึ้นเป็น 56.2 ล้านดอลลาร์ในปี 2560 การสิ้นสุดยอดเงินสดยังคงเป็นบวกจนถึงปี 2014 โดยคาดว่าจะมีการขาดดุลเงินสด 27.7 ล้านดอลลาร์ใน

ปี 2558 เพิ่มเป็น 126.4 ดอลลาร์ ล้านคนในปี 2560 การคาดการณ์ไม่รวมถึงการต่ออายุหรือการเรียกเก็บเงินใหม่ จากบันทึกของเขตที่มีประสิทธิภาพสูง

กว่าประมาณการทางการเงินการสนับสนุนผู้มีสิทธิเลือกตั้งในอดีตสำหรับการต่ออายุและการเรียกเก็บเงินใหม่และการจัดการค่าใช้จ่ายเชิงรุกฟิทช์คาดว่าเขตจะจัดการช่องว่างด้านงบประมาณในอนาคต อย่างไรก็ตามความล้มเหลวในการผ่านการต่ออายุและการเรียกเก็บเงินใหม่อาจผลักดันการโยกย้ายอันดับที่ลดลง
การสนับสนุนผู้มีสิทธิเลือกตั้งแบบสาธิตสำหรับภาษีภาษี

เสถียรภาพทางการเงินในอนาคตยังคงขึ้นอยู่กับการอนุมัติอย่างต่อเนื่องของการเรียกเก็บเงินสำหรับการต่ออายุและการสนับสนุนการจัดเก็บภาษีใหม่ในระยะกลางเพื่อชดเชยการขาดดุลในอนาคต ในแง่บวกการเรียกเก็บเงินของเขตมีเพียงสองแห่งเท่านั้นที่จำเป็นต้องมีการต่ออายุและผู้มีสิทธิเลือกตั้งทั้งสองได้รับการ

สนับสนุน ในเดือนพฤศจิกายน 2555 การเรียกเก็บเงินต่ออายุ 8.55 ล้าน (52 ล้านดอลลาร์ต่อปี) ได้รับการอนุมัติจากผู้มีสิทธิเลือกตั้ง 68% เป็นเวลาห้าปี อย่างไรก็ตามการจัดเก็บภาษีปรับปรุงถาวรใหม่ขนาด 7.95 มิลได้พ่ายแพ้ด้วยอัตรากำไรขั้นต้นเพียงเล็กน้อยในเดือนพฤศจิกายน 2554 ซึ่งการบริหารจัดการ

เนื่องจากเศรษฐกิจที่ฟื้นตัวช้า เขตนี้มีประวัติที่แข็งแกร่งในการผ่านการเรียกเก็บเงินใหม่ในที่สุดแม้ว่าบางคนจะพ่ายแพ้ในความพยายามครั้งแรก อย่างไรก็ตาม การยกเลิกโครงการคืนภาษีทรัพย์สินระยะยาวของรัฐเมื่อเร็ว ๆ นี้อาจทำให้เขตการศึกษาระดมทุนได้ยากขึ้นเนื่องจากจะเพิ่มต้นทุนให้กับผู้เสียภาษีสำหรับการเรียกเก็บภาษีใหม่หรือภาษีทดแทน ภาษีการต่ออายุจะไม่ได้รับผลกระทบเศรษฐกิจที่มั่นคง ลักษณะความเสียหายโดยเฉลี่ยต่ำกว่า

เศรษฐกิจซินซินนาตินั้นกว้างขวางและหลากหลายและรวมถึงสำนักงานใหญ่ของ บริษัท ที่ติดอันดับ Fortune 500 จำนวนมากตลอดจนมหาวิทยาลัยซินซินนาติและโรงพยาบาลเด็กของซินซินนาติ บทบาทในฐานะศูนย์กลางระดับภูมิภาคสำหรับการจ้างงานด้านการดูแลสุขภาพและการศึกษาระดับอุดมศึกษาทำให้เกิดความมั่นคงทางเศรษฐกิจ

การเติบโตของการจ้างงานของเมืองในขณะที่แซงหน้าการเติบโตของกำลังแรงงานเล็กน้อย แต่ก็ยังคงซบเซาโดยเห็นได้จากอัตราการว่างงานในเดือนกรกฎาคม 2013 ที่ 8% ซึ่งสูงกว่าอัตราของรัฐและระดับประเทศที่ 7.3% และ 7.7% ตามลำดับ รายได้ต่อหัวของเขตเทียบได้กับรัฐและสหรัฐอเมริกาที่ 98% และ 90%

ตามลำดับ อย่างไรก็ตามรายได้เฉลี่ยของครัวเรือนนั้นอ่อนแอลงอย่างมากที่ 74% ของรัฐและ 67% ของสภาพแวดล้อมในเมืองโดยทั่วไปของสหรัฐอเมริการะดับความยากจนนั้นเกือบสองเท่าของรัฐและประเทศ

การประเมินมูลค่าลดลง 8.6% ในปี 2555 ซึ่งเป็นการลดลงครั้งที่ 6 ติดต่อกันประจำปีหลังจากการประเมินราคาซ้ำตามกำหนด มีการบันทึกการลดลงเล็กน้อยที่ 1.2% ในปี 2556 แต่ในอนาคตเขตนี้คาดว่าจะเพิ่มขึ้นในระดับคงที่หรือเพิ่มขึ้นเล็กน้อย ฟิทช์เชื่อว่านี่เป็นเรื่องที่สมเหตุสมผลเนื่องจากมีโครงการใหม่จำนวน

มากที่กำลังดำเนินอยู่และการพัฒนาเศรษฐกิจที่กำลังดำเนินอยู่ ตัวอย่างเช่น Harrah’s เปิดคาสิโนแห่งใหม่ในเดือนมีนาคม 2012 โดยมีพนักงานประมาณ 1,700 คน นอกจากนี้โครงการมูลค่า 100 ล้านดอลลาร์ที่โรงพยาบาลเด็กซินซินนาติและเฟสที่สามของธนาคารซึ่งเป็นโครงการค้าปลีก / ที่อยู่อาศัยกำลังอยู่ในระหว่างดำเนินการจัดการภาระผูกพันระยะยาวได้

หนี้โดยรวมอยู่ในระดับปานกลางที่ 3,547 ดอลลาร์ต่อหัว แต่สูงกว่าค่าเฉลี่ยที่ 7.1% ของมูลค่าตลาดเนื่องจากการกู้ยืมที่เกี่ยวข้องกับแผนแม่บทสิ่งอำนวยความสะดวกของเขต ฟิทช์คาดว่าระดับหนี้ของเขตจะยังคงทรงตัวที่จะลดลงเนื่องจากไม่มีแผนการกู้ยืมหลักเพิ่มเติมและค่าตัดจำหน่ายเงินต้นเฉลี่ยโดย 48% จะเกษียณใน 10 ปี

แผนทุน 10 ปีเกือบ 1 พันล้านดอลลาร์ของเขตใกล้เสร็จสมบูรณ์แล้ว เป้าหมายคือการลดจำนวนโรงเรียนในเขตการศึกษาให้เหลือ 57 โรงเรียนใน 51 อาคาร ส่วนของแผนของเขตได้รับเงินสนับสนุนจากรายได้จากการออกพันธบัตร 480 ล้านดอลลาร์ในปี 2546 (ซึ่งได้รับคืนบางส่วนในปี 2549) โดยมียอดคงเหลือมาจากรัฐ (24% ของทั้งหมด) และแหล่งอื่น ๆ ในท้องถิ่น แผนเป็นไปตามกำหนดเวลาและอยู่ในงบประมาณ

เขตสนับสนุนระบบการเกษียณอายุของพนักงานในโรงเรียน (SERS) และระบบการเกษียณอายุของครูของรัฐ (STRS) เพื่อให้ทุนทั้งเงินบำนาญและผลประโยชน์อื่น ๆ หลังการจ้างงาน (OPEB) ทั้งสองแผนคือการแบ่งปันต้นทุนแผนผลประโยชน์ที่นายจ้างกำหนดหลายรายและเขตจะจ่ายเงินสมทบที่จำเป็นตาม

กฎหมายให้กับทั้งสองแผนอย่างสม่ำเสมอ ระดับการระดมทุนของ STRS อ่อนแอที่ 56% (ประมาณ 52% เมื่อปรับเป็นอัตราผลตอบแทน 7%) มาตรการปฏิรูประบบบำนาญของรัฐที่ประกาศใช้เมื่อเร็ว ๆ นี้ควรปรับปรุงอัตราส่วนการระดมทุนในระยะกลาง ฟิทช์มองว่าต้นทุนในการดำเนินการนั้นค่อนข้างต่ำด้วยบริการหนี้เงินบำนาญและ OPEB ที่อ้างว่า 12.3% ของการใช้จ่ายเงินของรัฐบาลดูข้อมูลเพิ่มเติมได้ที่ ‘ www.fitchratings.com ‘

นอกเหนือจากแหล่งข้อมูลที่ระบุไว้ในเกณฑ์การจัดอันดับที่รองรับภาษีของ Fitch แล้วการดำเนินการนี้ยังได้รับแจ้งเพิ่มเติมจากข้อมูลจาก Creditscope, University Financial Associates, S & P / Case-Shiller Home Price Index, HIS Global Insight, Zillow.com และ National Association ของนายหน้าเกณฑ์ที่ใช้บังคับและงานวิจัยที่เกี่ยวข้อง:

– ‘เกณฑ์การจัดอันดับที่รองรับภาษี’ ลงวันที่ 14 สิงหาคม 255เกณฑ์การจัดอันดับที่รองรับภาษีของรัฐบาลท้องถิ่นสหรัฐ’ ลงวันที่ 14 สิงหาคม 255เกณฑ์ที่ใช้บังคับและงานวิจัยที่เกี่ยวข้องเกณฑ์การจัดอันดับที่รองรับภาษีhttp://www.fitchratings.com/creditdesk/reports/report_frame.cfm?rpt_id=686015เกณฑ์การจัดอันดับที่รองรับการเสียภาษีของรัฐบาลท้องถิ่นสหรัฐฯ

http://www.fitchratings.com/creditdesk/reports/report_frame.cfm?rpt_id=68531การเปิดเผยเพิ่มเติมสถานะการชักชวนhttp://www.fitchratings.com/gws/th/disclosure/solicitation?pr_id=802415

การให้คะแนนเครดิต FITCH ทั้งหมดเป็นไปตามข้อ จำกัด และการปฏิเสธความรับผิดบางประการ โปรดอ่านข้อ จำกัด และข้อปฏิเสธความรับผิดชอบเหล่านี้ได้โดยไปที่ลิงก์นี้: HTTP://FITCHRATINGS.COM/UNDERSTANDINGCREDITRATINGS นอกจากนี้คำจำกัดความของการให้คะแนนและเงื่อนไขการใช้การให้

คะแนนดังกล่าวมีอยู่ในเว็บไซต์สาธารณะของหน่วยงาน ‘ WWW.FITCHRATINGS.COM’. การจัดอันดับที่เผยแพร่เกณฑ์และวิธีการสามารถหาได้จากเว็บไซต์นี้ในทุกช่วงเวลา จรรยาบรรณของ FITCH การรักษาความลับความขัดแย้งทางผลประโยชน์การดับเพลิงของพันธมิตรการปฏิบัติตามนโยบายและกระบวนการที่

เกี่ยวข้องอื่น ๆ สามารถหาได้จากส่วน ‘หลักจรรยาบรรณ’ ของเว็บไซต์นี้ FITCH อาจให้บริการอื่นที่อนุญาตแก่หน่วยงานที่ได้รับการจัดอันดับหรือบุคคลที่สามที่เกี่ยวข้อง รายละเอียดของบริการนี้สำหรับการให้คะแนนสำหรับสิ่งที่นักวิเคราะห์ผู้นำอยู่ในหน่วยงานที่ลงทะเบียนในสหภาพยุโรปสามารถพบได้ในหน้าสรุปรวมสำหรับปัญหานี้บนเว็บไซต์ FITCH

ฟิทช์อัตราหนี้ PropCo Sr ของ Caesars ‘B + / RR2’ & CCC / RR6 ของ Liens อันดับ 2; ยืนยัน IDR ของ CEOC ที่ ‘CCC’
18 กันยายน 2556 12:45 น. เวลาออมแสงตะวันออก
นิวยอร์ก – ( บิสิเนสไวร์ ) – ฟิทช์เรทติ้งส์คาดว่าจะให้คะแนน ‘B + / RR2’ ให้กับ Caesars Entertainment Resort Properties, LLC’s (CERP) เสนอวงเงินสินเชื่อสำหรับผู้สูงอายุที่มีหลักประกันขั้นต้น 3.27 พันล้านดอลลาร์และธนบัตรใบแรก 500 ล้านดอลลาร์ การจัดอันดับ ‘CCC / RR6’ ให้กับ CERP ที่เสนอไว้ 1.35 พันล้านดอลลาร์ในธนบัตรที่สอง ฟิทช์ได้กำหนดอัตราเริ่มต้นของผู้ออก ‘B-‘ เริ่มต้นให้กับ CERP ฟิทช์ยังยืนยัน IDRs ของ Caesars Entertainment Corp. (CEC; Caesars ผู้ปกครอง) และ Caesars Entertainment Operating Company (CEOC) ที่ ‘CCC’ และรับรองอันดับที่เกี่ยวข้องอื่น ๆ ทั้งหมด รายการทั้งหมดของการดำเนินการให้คะแนนมีดังต่อไปนี้ในตอนท้ายของรุ่นนี้

วงเงินสินเชื่อของ CERP จะประกอบด้วยเงินกู้ระยะยาว 3 พันล้านดอลลาร์และปืนพก 269.5 ล้านดอลลาร์ สิ่งอำนวยความสะดวกบันทึกย่อแรกและบันทึกย่อที่สองจะได้รับการรับรองและรักษาความปลอดภัยโดยรีสอร์ทคาสิโนของ Rio, Flamingo, Paris และ Harrah ในลาสเวกัส, Harrah’s ใน Laughlin, NV และ Harrah ในแอตแลนติกซิตีรัฐนิวเจอร์ซีและ Octavius ​​Tower และสินทรัพย์โครงการ Linq (รวมกัน Linq / Octavius) Linq / Octavius ​​จะถูกโอนจาก CEOC โดย Caesars

Octavius ​​Tower ประกอบด้วยห้องพัก 602 ห้องห้องสวีท 60 ห้องและวิลล่าหรู 6 หลังและเป็นส่วนหนึ่งของคอมเพล็กซ์ Caesars Palace ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของ CEOC Project Linq ประกอบด้วยวงล้อสังเกตการณ์ขนาด 550 ฟุต (High Roller) พื้นที่ค้าปลีกกว่า 260,000 ตารางฟุต (บางแห่งจะเช่าโดยหน่วยงาน CERP อื่น ๆ ) และคาสิโน O’Sheas ที่ได้รับการพัฒนาใหม่ CEOC จะเช่า Octavius ​​Tower และคาสิโน O’Sheas จาก CERP ในราคา 35 ล้านเหรียญและ 15 ล้านเหรียญตามลำดับ Octavius ​​Tower เปิดให้บริการในเดือนมกราคม 2555 และโครงการ Linq จะเปิดเป็นช่วง ๆ ตั้งแต่ปลายปี 2556 ถึงต้นปี 2557

CERP จะใช้เงินที่ได้จากการจัดหาเงินทุนที่เสนอเพื่อซื้อคืนหนี้คงค้างประมาณ 4.4 พันล้านดอลลาร์ที่ PropCo และรีไฟแนนซ์เงินกู้ระยะยาว 450 ล้านดอลลาร์ที่ใช้ในการระดมทุน Linq / Octavius ซีซาร์จะจ่าย 99% ของพาร์เป็นเงิน 3.67 พันล้านดอลลาร์ในใบจดจำนอง PropCo ที่โดดเด่นและ 90% ของพาร์สำหรับ 719 ล้านดอลลาร์ในธนบัตรชั้นลอยที่โดดเด่น การซื้อคืนจะขึ้นอยู่กับการยอมรับของผู้ให้กู้ที่ถืออย่างน้อย 65% ของจำนวนเงินต้นรวมที่คงค้างของเงินกู้จำนอง (63% ยอมรับ ณ วันที่ 17 กันยายน 2556) และ 85% ของจำนวนเงินต้นรวมที่คงค้างของสินเชื่อชั้นลอย ( 84% ยอมรับ)

CERP RATING DRIVERS

‘B-‘ IDR ของ CERP สะท้อนให้เห็นถึงความคาดหวังของฟิทช์ที่เป็นรูปแบบสำหรับการทำธุรกรรมและการเปิดส่วนประกอบ Linq CERP จะมีเลเวอเรจที่ยั่งยืนและโปรไฟล์ FCF IDR ยังมีปัจจัยในความสัมพันธ์ของ CERP กับ CEC และ CEOC FCF เชิงบวกของ CERP จะช่วยให้สามารถลดค่าเฉลี่ยได้เล็กน้อยในระยะใกล้ถึงกลาง สภาพคล่องจะมั่นคงด้วยปืนพกที่ยังไม่ได้วาดมูลค่า 269.5 ล้านเหรียญและจะไม่มีวันครบกำหนดจนถึงปี 2020 เมื่อหนี้งวดแรกครบกำหนด บันทึกย่อประการที่สองจะครบกำหนดในปี 2564

ในกรณีพื้นฐานฟิทช์คาดการณ์เลเวอเรจของ CERP ณ สิ้นปี 2557 และ FCF สำหรับปี 2557 ที่ 8.9 เท่า (x) และประมาณ 75 ล้านดอลลาร์ตามลำดับ EBITDA ทรัพย์สินที่คาดการณ์ไว้ของฟิทช์สำหรับปี 2557 จำนวน 627 ล้านดอลลาร์รวมถึงการคาดการณ์ดังต่อไปนี้:

– EBITDA 440 ล้านดอลลาร์ที่สร้างโดยคาสิโน PropCo Las Vegas ที่มีอยู่ (70% ของ EBITDA)
– 76 ล้านดอลลาร์สร้างโดย Harrah’s Atlantic City (12% ของ EBITDA)
– 42 ล้านดอลลาร์สร้างโดย Harrah’s Laughlin (7% ของ EBITDA); และ
– 69 ล้านดอลลาร์ที่สร้างโดย Linq / Octavius ​​ซึ่งรวมถึงเงินค่าเช่า 50 ล้านดอลลาร์จาก CEOC และ 19 ล้านดอลลาร์สำหรับการจับสามในสี่ของ High Roller และการดำเนินการค้าปลีก (รวม 11% ของ EBITDA)

การคาดการณ์ FCF ของฟิทช์ในปี 2014 คำนึงถึงค่าใช้จ่ายขององค์กรประมาณ 90 ล้านดอลลาร์ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย 365 ล้านดอลลาร์และค่าใช้จ่ายด้านทุน 100 ล้านดอลลาร์ สมมติฐานค่าใช้จ่ายขององค์กรคำนึงถึงโครงสร้างค่าธรรมเนียมการจัดการที่คล้ายคลึงกับที่มีอยู่ใน PropCo อย่างไรก็ตามยังไม่มีการกำหนดเงื่อนไขของค่าธรรมเนียมการจัดการหากจะมี ค่าใช้จ่ายด้านทุนรวมถึงค่าใช้จ่ายขั้นสุดท้ายที่เกี่ยวข้องกับ Linq และควรลดลงเหลือประมาณ 60 ล้านดอลลาร์ในปีภายนอก เลเวอเรจและ FCF ภายใต้การคาดการณ์กรณีพื้นฐานของ Fitch เพิ่มขึ้นในปี 2559 เป็น 8.3 เท่าและ 160 ล้านดอลลาร์ตามลำดับ การปรับปรุงดังกล่าวสะท้อนให้เห็นถึงการเติบโตของ EBITDA ต่อปีประมาณ 2% (การเติบโตของลาสเวกัสและการเพิ่มขึ้นของ Linq ชดเชยจากความอ่อนแอของแอตแลนติกซิตี้)

ความสัมพันธ์ของ CERP กับ CEC และ
IDR ‘B-‘ ของ CEOC CERP ได้รับการสนับสนุนจากความคาดหวังของฟิทช์ที่ว่าเงื่อนไขการชำระเงินที่ถูก จำกัด ในข้อตกลงเครดิตของ CERP จะมีข้อ จำกัด และจะป้องกันเจ้าหนี้ CERP จากความพยายามของ CEC ที่จะดึงมูลค่าออกจาก CERP และต่อต้านการผิดนัดชำระหนี้ที่อาจเกิดขึ้นที่ CEOC ฟิทช์อาจทบทวนการจัดอันดับหากข้อตกลงการชำระเงินที่ถูก จำกัด นั้นหลวมกว่าที่ฟิทช์คาดการณ์ไว้

โดยไม่คำนึงถึงเงื่อนไขการชำระเงินที่เข้มงวด CERP ความเป็นเจ้าของโดย CEC ซึ่งรับประกันหนี้ที่ CEOC ที่มีการกู้ยืมสูงและ FCF ติดลบถือเป็นความเสี่ยงด้านเครดิตที่สำคัญและจะกดดัน IDR ของ CERP แรงกดดันในการจัดอันดับที่เป็นบวกต่อ CERP จะถูก จำกัด โดยความเป็นเจ้าของของ CEC และการอัปเกรดไม่น่าจะเกิดขึ้นในขณะที่มีความเป็นไปได้สูงกว่าค่าเริ่มต้นที่ CEOC

นอกจากนี้ยังมีความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการจ่ายค่าเช่า Linq / Octavius ​​(ประมาณ 8% ของ EBITDA ของ CERP) จาก CEOC ไปยัง CERP หากค่าเริ่มต้นของ CEOC ฟิทช์เชื่อว่าในกรณีที่ CEOC ผิดนัดสัญญาเช่าจะได้รับการยืนยันตามความสำคัญเชิงกลยุทธ์ของ CEOC แต่มีความเป็นไปได้ที่ดีที่เงื่อนไขการเช่าจะได้รับการเจรจาใหม่ในเงื่อนไขที่น้อยกว่า อย่างไรก็ตามหากสัญญาเช่าถูกปฏิเสธ CERP สามารถสร้างรายได้จากสินทรัพย์หรือดำเนินการสินทรัพย์ได้เองแม้ว่าจะมีกำไรน้อยกว่าเมื่อเทียบกับเงื่อนไขการเช่าที่มีอยู่

ข้อพิจารณาในการกู้คืน CERP
อันดับเครดิต ‘B + / RR2’ ที่กำหนดให้กับวงเงินสินเชื่อสะท้อนให้เห็นถึงความคาดหวังในการฟื้นตัวของฟิทช์ในกรณีที่ผิดนัดชำระในช่วง 71% -90% และ ‘CCC / RR6’ ในบันทึกย่ออันดับสองสะท้อนให้เห็นถึงความคาดหวังของฟิทช์ที่จะฟื้นตัวน้อยที่สุด การวิเคราะห์การกู้คืนจะพิจารณาจากการประเมินมูลค่าองค์กรที่เน้นย้ำของฟิทช์ที่ 3.1 พันล้านดอลลาร์และสมมติฐานมาตรฐานรวมถึงสมมติฐาน EV 10% สำหรับการเรียกร้องการบริหารเท่ากับ 10% ของ EV และสมมติฐานว่าปืนพกมูลค่า 269.5 ล้านดอลลาร์ถูกวาดอย่างสมบูรณ์ในช่วงเวลา ค่าเริ่มต้น. การคำนวณ EV จะกำหนดค่าทวีคูณในช่วง 6.0x สำหรับ Harrah’s Laughlin ถึง 7.5x สำหรับ Paris และถือว่าความเครียดของ EBITDA 15% -20% สำหรับ LTM EBITDAs ฟิทช์ประเมินมูลค่า EV ที่เน้นไว้ที่ประมาณ 360 ล้านดอลลาร์สำหรับ Linq / Octavius

CERP RATING SENSITIVITIES
ดังที่กล่าวไว้ข้างต้นการดำเนินการจัดอันดับเชิงบวกส่วนใหญ่ไม่ได้รับการยกเว้นในส่วนที่เกี่ยวกับ IDR ของ CERP ตราบใดที่โปรไฟล์เครดิตของ CEOC ยังคงอ่อนแอ การปรับโครงสร้างหนี้ที่ CEOC ซึ่งทำให้ CEOC มีสุขภาพทางการเงินที่ดีขึ้นหรือไม่ได้เป็นส่วนหนึ่งของกลุ่มที่รวม CEC อาจทำให้ IDR ของ CERP ขยับสูงขึ้นในหมวดหมู่ ‘B’ ได้เท่าที่สถานะทางการเงินแบบสแตนด์อโลนของ CERP จะดีขึ้น เลเวอเรจขั้นต้นของ CERP ที่เปลี่ยนไปสู่ ​​7x อาจเป็นตัวเร่งสำหรับการอัพเกรดเป็น ‘B’ IDR โดยสมมติว่ามีการแก้ไขส่วนยื่นของ CEOC อย่างไรก็ตามฟิทช์คาดว่าเลเวอเรจจะยังคงสูงกว่า 8 เท่าผ่านขอบฟ้าการประมาณการ (2016)

ฟิทช์จะพิจารณาปรับลด CERP หรือแก้ไข Outlook เป็น Negative หาก Fitch มีเหตุผลที่เชื่อได้ว่า CEC มีความยืดหยุ่นเพียงพอในการดึงมูลค่าออกจาก CERP เกินกว่าที่คาดไว้อย่างสมเหตุสมผลภายใต้เงื่อนไขข้อกำหนดการชำระเงินที่เข้มงวดมาตรฐาน นอกจากนี้การใช้ประโยชน์ที่เหลืออยู่ที่สูงกว่า 9 เท่าเป็นระยะเวลานานโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อใกล้ถึงระยะเวลาครบกำหนดของ CERP และ / หรือ FCF ที่ลดลงใกล้ศูนย์อาจทำให้เกิดการจัดอันดับเชิงลบ

CEOC RATING DRIVERS
ธุรกรรม CERP จะถูกมองจากมุมมองด้านเครดิตของ CEOC ในด้านบวกการรีไฟแนนซ์ PropCo ทำให้ CEC ไม่ได้รับความสนใจในธุรกิจเชิงโต้ตอบ ก่อนหน้านี้ฟิทช์ได้กล่าวพาดพิงถึงความเสี่ยงที่ CEC อาจมีส่วนร่วมในการแบ่งปันสินทรัพย์เชิงโต้ตอบให้กับ PropCo ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของการรีไฟแนนซ์หรือการปรับโครงสร้างที่ PropCo สิ่งนี้อาจทำให้โอกาสในการฟื้นตัวของ CEOC ลดลงเนื่องจาก CEC ค้ำประกันหนี้ของ CEOC และอาจจำเป็นต้องมีส่วนช่วยให้เจ้าหนี้ CEOC ได้รับยาหรือสัดส่วนการถือหุ้นทั้งหมดของ CEC ในธุรกิจเชิงโต้ตอบในกรณีที่ CEOC เริ่มต้น

ในทางลบการรีไฟแนนซ์หนี้ PropCo มีแนวโน้มที่จะทำให้ CEC มีความยืดหยุ่นน้อยลงในแง่ของการดึงเงินสดออกจากสินทรัพย์ PropCo ซึ่งจะช่วยลดจำนวนการสนับสนุนอย่างต่อเนื่องที่ CEC อาจให้ CEOC ยืมได้ อย่างไรก็ตามก่อนหน้านี้ CEC ใช้กระแสเงินสด PropCo และค่าธรรมเนียมการจัดการเพื่อซื้อคืนหนี้ CMBS ที่ PropCo และ Fitch ไม่ได้รับการสนับสนุนอย่างมากจาก PropCo ในการวิเคราะห์สินเชื่อของ CEOC

IDR ‘CCC’ ของ CEOC ที่มีแนวโน้มเป็นลบสะท้อนถึง FCF เชิงลบของ CEOC และความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการผิดนัดชำระหนี้ ฟิทช์คาดการณ์ FCF ติดลบ 1.2 พันล้านดอลลาร์ที่ CEOC สำหรับปี 2556 และติดลบ 800 ล้านดอลลาร์ในปี 2557 ประมาณการของฟิทช์สำหรับ 2013 FCF รวมถึง EBITDA 1.35 พันล้านดอลลาร์ค่าดอกเบี้ย 1.9 พันล้านดอลลาร์และค่าใช้จ่ายด้านทุน 650 ล้านดอลลาร์ที่ไม่ได้นำไปใช้หนี้ ในปี 2014 การปรับปรุงของ FCF ส่วนใหญ่สะท้อนให้เห็นถึงการลดรายจ่ายลงทุนซึ่งฟิทช์ประเมินไว้ที่ 250 ล้านดอลลาร์และการเติบโตของ EBITDA สาขาเดียวกันเล็กน้อย การใช้จ่ายเงินทุนที่ลดลงถูกชดเชยด้วยการสูญเสียของ Plant Hollywood Las Vegas ซึ่งขายให้กับ Caesars Growth Properties (CGP) พร้อมกับทรัพย์สินอื่น ๆ ของ CEOC ในราคา 360 ล้านดอลลาร์

แบบฟอร์มสำหรับการขาย Planet Hollywood และที่ดินมาเก๊าซึ่งคาดว่าจะสร้างรายได้เพิ่มเติมอีก 420 ล้านดอลลาร์ฟิทช์ประเมินเงินสดส่วนเกินของ CEOC ที่ 1.8 พันล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2556 ซึ่งเป็นสุทธิจากเงินสดในกรงซึ่งฟิทช์ประเมินไว้ที่ 350 ล้านเหรียญ ฟิทช์ไม่นับปืนพกของ CEOC ในการคำนวณสภาพคล่องเนื่องจากส่วนเพิ่มเติมนั้นเพียงพอที่จะรองรับเลตเตอร์ออฟเครดิตที่โดดเด่นของ CEOC เมื่อพิจารณาถึงการเผาผลาญเงินสดที่กล่าวถึงข้างต้นและการครบกำหนด 1 พันล้านดอลลาร์ที่จะครบกำหนดในปี 2558 (รวมถึง 427 ล้านดอลลาร์ที่เกี่ยวข้องกับบันทึกย่อของ Harrah’s BC, Inc. ) ฟิทช์คาดว่าสภาพคล่องของ CEOC จะหมดลงในปี 2558

ในปี 2559 นอกภาระหนี้ก้อนแรก CEOC มีหนี้ที่ไม่มีหลักประกันจำนวน 1.05 พันล้านดอลลาร์ที่จะถึงกำหนดชำระ (324 ล้านดอลลาร์ที่ถือโดย Harrah’s BC, Inc. ) CEOC จะต้องพึ่งพากำลังการผลิตภาระผูกพันขั้นแรกที่เหลืออยู่ (วงเงินสินเชื่อมีหีบเพลง 1.15 พันล้านดอลลาร์) เงินทุนระหว่าง บริษัท จาก CEC หรืออาจขายสินทรัพย์เพิ่มเติมเพื่อให้เป็นไปตามระยะเวลาครบกำหนดเหล่านี้

CGP TAKEAWAY
ธุรกรรม CGP ช่วยลดความเต็มใจและ / หรือความสามารถของ CEC และผู้สนับสนุนในการให้การสนับสนุน CEOC หากดำเนินการตามที่ไตร่ตรองไว้ก่อน นอกจากนี้ธุรกรรมดังกล่าวทำให้โปรไฟล์เครดิตแบบสแตนด์อโลนในระยะยาวของ CEOC อ่อนแอลงซึ่งจะช่วยเพิ่มการพึ่งพาการสนับสนุนดังกล่าวของ CEOC เพื่อรักษาความสามารถในการละลายข้อพิจารณาเบื้องต้นที่ทำให้ Fitch ไปสู่มุมมองนี้ ได้แก่ :

– ธุรกรรมสามารถป้องกัน 23% – 43% ของมูลค่าของเอนทิตี CGP เทียบกับค่าเริ่มต้นที่เป็นไปได้ที่ CEOC CEC ค้ำประกันหนี้ของ CEOC และหากเจ้าหนี้ CEOC เรียกการค้ำประกัน Fitch เชื่อว่า CEC จะต้องใช้ทรัพย์สินที่มีอยู่ทั้งหมดเพื่อดำเนินการภายใต้การค้ำประกัน เมื่อการทำธุรกรรมสิ้นสุดลง CEC และผู้สนับสนุนอาจมีแรงจูงใจน้อยกว่าในการสนับสนุน CEOC หากพวกเขามองว่า CEOC ล้มละลายโดยรู้ว่าพวกเขาจะรักษาสัดส่วนการถือหุ้นทางเศรษฐกิจอย่างน้อย 23% ในสินทรัพย์ CGP

–Caesars Acquisition Corp. (CAC) ซึ่งเป็น บริษัท โฮลดิ้งที่จะอำนวยความสะดวกในการลงทุนของผู้สนับสนุนและผู้ถือหุ้นที่เข้าร่วมใน CGP จะมีสิทธิออกเสียง 100% ใน CGP CAC มีแนวโน้มที่จะคงเงินสดไว้ที่ CGP เทียบกับการจ่ายเงินปันผลตามที่ระบุไว้ในการยื่น S-1 ของ CAC

– บทบัญญัติการชำระบัญชีCGPเป็นประโยชน์ต่อ CAC มากกว่า CEC CAC อาจเลือกที่จะเลิกกิจการ CGP หลังจากห้าปีของการทำธุรกรรมที่สิ้นสุด เมื่อชำระบัญชี CAC จะมีสิทธิได้รับส่วนแบ่งที่มีส่วนร่วมบวกกับอัตราผลตอบแทน 10.5% ต่อปีจากสินทรัพย์ที่ได้รับ (500 ล้านดอลลาร์ – 1.2 พันล้านดอลลาร์) ก่อนที่ CEC จะได้รับอะไร

– ในเชิงบวกธุรกรรมนี้จะอัดฉีดเงิน 500 ล้านดอลลาร์ – 1.2 พันล้านดอลลาร์เข้าสู่องค์กรโดยรวม อย่างไรก็ตามการเติมเงินทุนนั้นมาจากค่าใช้จ่ายในการลดความเป็นเจ้าของของ CEC ในสินทรัพย์ของ CGP และอัตราผลตอบแทนจากการลงทุนที่ 10.5% นั้นสูงมาก ดังนั้น CGP จึงจำเป็นต้องสะท้อนการเติบโตที่เหนือกว่าเพื่อที่จะได้รับประโยชน์อย่างมีนัยสำคัญ CEC ทั้งทางตรงและทางอ้อม

ข้อพิจารณาในการกู้คืนของ CEOC
อันดับการฟื้นตัว ‘RR3’ ของ Fitch สำหรับหนี้ที่มีภาระผูกพันครั้งแรกแสดงถึงการฟื้นตัวที่คาดว่าจะฟื้นตัวในช่วงระดับไฮเอนด์ของช่วง 51% -70% สำหรับ ‘RR3’ สิ่งนี้ตั้งอยู่บนสมมติฐานที่เป็นที่ยอมรับซึ่งเป็นที่ยอมรับว่ามีค่าเป็นศูนย์สำหรับส่วนงาน ‘อื่น ๆ ‘ ของ CEOC และการรับประกัน CEC, EBITDA แบบผสมผสาน 7.0 เท่า, 10% ของ EV สำหรับการเรียกร้องทางปกครองและการเติบโตของ EBITDA 0% แต่ด้วย CEOC ใช้ประโยชน์จากภาระผูกพันครั้งแรกประมาณ 9 เท่า (ไม่รวมหนี้ บริษัท ย่อยที่ไม่ใช่ผู้ค้ำประกันและ EBITDA) การฟื้นตัวที่แข็งแกร่งจึงยังห่างไกลจากสิ่งที่แน่นอนโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อคำนึงถึงสิ่งอำนวยความสะดวกด้านอายุของ CEOC และการเปิดรับตลาดในภูมิภาคที่มีการแข่งขันสูง

ความไวต่อคะแนน CEOC
Fitch อาจปรับลดระดับ IDR ของ CEOC เป็น ‘CC’ หรือต่ำกว่าหากค่าเริ่มต้นบางประเภทดูเหมือนใกล้เข้ามามากขึ้น สิ่งกระตุ้นที่อาจเกิดขึ้นอาจรวมถึงสภาพคล่องที่ใกล้หมดสิ้นอายุที่กลายเป็นปัจจุบันในงบการเงินของ CEOC CEOC ชักชวนโครงการแลกเปลี่ยนหนี้หรือ CEC ที่ปรึกษาทางการเงินที่เกี่ยวข้องกับฐานะทางการเงิน CEOC ละเมิดข้อตกลงการบำรุงรักษาเลเวอเรจสุทธิที่มีหลักประกันระดับอาวุโส 4.75x อาจเป็นตัวผลักดันการปรับลดรุ่น ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2013 พันธสัญญาทางการเงินของ CEOC อยู่ที่ 4.33x โดยให้เบาะแส 9%

การอัปเกรดไม่น่าจะเกิดขึ้นในระยะใกล้ถึงกลางเนื่องจากฟิทช์มองไม่เห็นเส้นทางที่ชัดเจนไปสู่โปรไฟล์ FCF ที่ยั่งยืนนอกเหนือจากแนวโน้มการเติบโตอันดับต้น ๆ ที่ติดตามได้ดีเหนือสถานการณ์กรณีพื้นฐานของฟิทช์ การถูกต้องตามกฎหมายของรัฐบาลกลางของโป๊กเกอร์ออนไลน์จะถูกมองในเชิงบวกแม้ว่าผลกระทบในทันทีต่อกระแสเงินสดจะไม่ชัดเจน นอกจากนี้ บริษัท ในเครือของเกมออนไลน์ของ Caesars (Caesars Interactive) อยู่นอก CEOC และเกมออนไลน์กำลังดำเนินไปในระดับรัฐมากกว่าระดับรัฐบาลกลาง

CHESTER DOWNS RATING DRIVERS
แนวโน้มเชิงลบของ Chester Down และ Marina, LLC (Chester Downs, dba Harrah’s Philadelphia) ‘B-‘ IDR สะท้อนถึงแนวโน้มรายได้จากการเล่นเกมที่เป็นลบอย่างต่อเนื่องในตลาดฟิลาเดลเฟียและความคาดหวังของฟิทช์ที่จะเพิ่มการแข่งขันในพื้นที่หนึ่งวินาทีต่อวินาที คาสิโนเปิดขึ้นภายในเมืองฟิลาเดลเฟีย IDR และแนวโน้มเชิงลบยังสะท้อนถึงความเป็นเจ้าของ 99.5% ของ Chester Downs โดย CEOC ซึ่งมีความสามารถในการดึงเงินสดออกจาก Chester Downs เงื่อนไขการชำระเงินที่ถูก จำกัด ของ Chester Down ค่อนข้างผ่อนคลายด้วยตะกร้าการชำระเงินที่ถูก จำกัด ตาม EBITDA ลบด้วยดอกเบี้ยจ่าย 1.4 เท่า

แม้รายได้จากการเล่นเกมในตลาดจะลดลง แต่ Chester Downs ก็สามารถรักษาเสถียรภาพของ EBITDA ผ่านมาตรการควบคุมต้นทุน เลเวอเรจและ LTM FCF ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2556 สอดคล้องกับ ‘B-‘ IDR และช่วยป้องกันความอ่อนแอของตลาดเพิ่มเติมและการแข่งขันในอนาคตที่อาจเกิดขึ้น นอกจากนี้เชสเตอร์ดาวน์ยังได้เพิ่มยอดเงินสดซึ่งสามารถใช้แลกธนบัตรเพื่อคาดว่าจะมีการเปิดโรงงานที่แข่งขันกันในช่วงเวลา 2016/2017 อย่างไรก็ตามฟิทช์เชื่อว่า CEOC จะดึงเงินสดทั้งหมดหรือเกือบทั้งหมดออกจากที่ได้รับอนุญาตภายใต้พันธสัญญาตามความต้องการด้านสภาพคล่องของ CEOC และเงื่อนไขการชำระเงินแบบผ่อนปรนที่มีข้อ จำกัด ดังกล่าวข้างต้น

ข้อพิจารณาในการกู้คืนของ CHESTER
อันดับเครดิต ‘BB- / RR1’ สำหรับ Chester Downs ‘330 ล้านดอลลาร์ในธนบัตรอาวุโสที่มีหลักประกันสะท้อนให้เห็นถึงความคาดหวังของฟิทช์ที่จะฟื้นตัวได้ดีกว่า 90% ในกรณีที่ผิดนัดชำระ

CHESTER DOWNS RATING SENSITIVITIES
Fitch อาจปรับแนวโน้มของ Chester Down ให้มีเสถียรภาพหากรายได้ของ Chester Down คงที่และ / หรือ Chester Downs ใช้เงินสดในมือเพื่อแลกธนบัตรที่ค้างชำระ อีกทางเลือกหนึ่งฟิทช์อาจปรับลดระดับ ‘IDR’ ของ Chester Downs เป็น ‘CCC’ หากอันดับบนสุดยังคงได้รับแรงกดดันและ / หรือปัจจัยทางการเงินลดลงจนถึงจุดที่การคาดการณ์ฐานของฟิทช์หลังจากรวมคาสิโนใหม่ในฟิลาเดลเฟียจะชี้ไปที่ FCF เชิงลบ

ขณะนี้หน่วยงานกำกับดูแลการเล่นเกมของเพนซิลเวเนียกำลังตรวจสอบแอปพลิเคชั่นเกมหกตัวสำหรับใบอนุญาตการเล่นเกมที่สองของฟิลาเดลเฟีย ผู้สมัครรวมถึง บริษัท ที่เกี่ยวข้องหรือเป็นเจ้าของโดย Wynn Resorts, Mohegan Tribal Gaming Authority, Isle of Capri และ Penn National ฟิทช์คาดว่า SugarHouse จะได้รับผลกระทบมากที่สุดเมื่อใบอนุญาตฟิลาเดลเฟียใบที่สองเปิดขึ้น อย่างไรก็ตามฟิทช์เชื่อว่าฮาร์ราห์ฟิลาเดลเฟียซึ่งอยู่ห่างจากตัวเมืองไปทางใต้ประมาณ 20 ไมล์จะได้รับผลกระทบเช่นกัน แต่ในระดับที่น้อยกว่า

ปัจจัยที่ฟิทช์ สมัครพนันบอล ให้น้ำหนักกับการดำเนินการจัดอันดับที่เป็นไปได้ที่เกี่ยวข้องกับใบอนุญาตรวมถึงระยะเวลาในการได้รับใบอนุญาตขนาดและที่ตั้งของการพัฒนาและโปรไฟล์ทางการเงินของ Chester Down ในขณะที่ได้รับใบอนุญาต ระยะเวลาในการเสนอราคาสำหรับใบอนุญาตฟิลาเดลเฟียที่นานกว่าที่คาดไว้เป็นปัจจัยด้านเครดิตในเชิงบวกสำหรับ Chester Downs กระบวนการนี้กำลังถูกขยายออกไปโดยการฟ้องร้องโดยเจ้าของคาสิโน SugarHouseฟิทช์กำหนดการจัดอันดับดังต่อไปนี้:

สถานะการร้องขอการ เปิดเผยข้อมูลเพิ่มเติมhttp://www.fitchratings.com/gws/th/disclosure/solicitation?pr_id=802412 การให้
คะแนนเครดิต FITCH ทั้งหมดอยู่ภายใต้ข้อ จำกัด และการปฏิเสธความรับผิดบางประการ โปรดอ่านข้อ จำกัด และข้อปฏิเสธความรับผิดชอบเหล่านี้ได้โดย

ไปที่ลิงก์นี้: HTTP://FITCHRATINGS.COM/UNDERSTANDINGCREDITRATINGS นอกจากนี้คำจำกัดความของการให้คะแนนและข้อกำหนดในการใช้การให้คะแนนดังกล่าวมีอยู่ในเว็บไซต์สาธารณะของหน่วยงาน WWW.FITCHRATINGS.COM. การจัดอันดับที่เผยแพร่เกณฑ์และวิธีการสามารถหาได้จากเว็บไซต์นี้ใน

ทุกช่วงเวลา จรรยาบรรณของ FITCH การรักษาความลับความขัดแย้งทางผลประโยชน์การดับเพลิงของพันธมิตรการปฏิบัติตามนโยบายและกระบวนการที่เกี่ยวข้องอื่น ๆ สามารถหาได้จากส่วน ‘หลักจรรยาบรรณ’ เว็บ Royal Online สมัครพนันบอล ของเว็บไซต์นี้ FITCH อาจให้บริการอื่นที่อนุญาตแก่หน่วยงานที่ได้รับการจัดอันดับหรือบุคคลที่สามที่เกี่ยวข้อง รายละเอียดของบริการนี้สำหรับการให้คะแนนสำหรับสิ่งที่นักวิเคราะห์ผู้นำอยู่ในหน่วยงานที่ลงทะเบียนในสหภาพยุโรปสามารถพบได้ในหน้าสรุปรวมสำหรับปัญหานี้บนเว็บไซต์ FITCH